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中文在線于2023年4月19日晚發(fā)布《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)公告》，解答2022年業(yè)績(jī)虧損原因及AIGC相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用的問題。

(相關(guān)資料圖)

點(diǎn)評(píng)：

核心內(nèi)容如下：

2022年業(yè)績(jī)虧損原因：

（1）2022年教育部“國(guó)家中小學(xué)智慧教育平臺(tái)”上線運(yùn)行，資源全部免費(fèi)使用，受前述宏觀政策環(huán)境影響，公司在線教育項(xiàng)目商業(yè)化條件不再具備，不再符合資產(chǎn)確認(rèn)條件，公司計(jì)提開發(fā)支出減值準(zhǔn)備約13,000萬元；其他減值或資產(chǎn)股權(quán)投資公允價(jià)值變動(dòng)約7,000萬元；

（2）受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素影響，有聲書業(yè)務(wù)等客戶流失，加之文化業(yè)務(wù)收入對(duì)應(yīng)的渠道成本增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響金額約為8,000萬元；

（3）2022年預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響金額約為4,000萬元，主要系公司業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償股份注銷完成以及公司持有交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損失。

公司目前已上線3款A(yù)IGC相關(guān)產(chǎn)品，分別為AI文字輔助創(chuàng)作、AI主播和AI繪畫。

（1）AI文字輔助創(chuàng)作功能已在公司旗下文學(xué)平臺(tái)上線，其中“17K小說網(wǎng)”AI文字輔助創(chuàng)作功能主要是文字美化，填寫關(guān)鍵詞和輔助短語即可生成對(duì)應(yīng)的文字內(nèi)容，描寫“萬丈書城”AI文字輔助創(chuàng)作功能主要是AI文字輔助續(xù)寫。

（2）AI主播已在有聲書生產(chǎn)中應(yīng)用，直接輸入文本，通過由神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)搭建的黑盒部分，輸出合成高質(zhì)量仿真音頻（有聲書），加速了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)到音頻內(nèi)容的生產(chǎn)能力。

（3）AI繪畫已在海外產(chǎn)品中使用，通過文字生圖產(chǎn)生的圖片使用在互動(dòng)式視覺閱讀中。

目前公司AIGC相關(guān)應(yīng)用的主要作用是降低成本和提升效率，目前只有AI主播產(chǎn)生了收入。AI主播可以快速實(shí)現(xiàn)文本到語音的轉(zhuǎn)化，極大地豐富了公司內(nèi)容的多樣性，目前公司音頻資源超46萬小時(shí)，其中AI主播錄制的有聲書時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)超過18萬小時(shí)。2021年公司有聲書業(yè)務(wù)收入約12,000萬元，其中AI主播錄制的有聲書占比約3%；2022年公司有聲書業(yè)務(wù)收入約4,000萬元，其中AI主播錄制的有聲書占比約5%。

公司AIGC投入：公司在AIGC領(lǐng)域的布局主要是基于公司海量數(shù)字內(nèi)容（IP）優(yōu)勢(shì)以及完整的商業(yè)化路徑，在應(yīng)用層進(jìn)行布局，除少量垂類模型的研發(fā)外，目前不涉及底層技術(shù)的研發(fā)；目前公司在AIGC領(lǐng)域相關(guān)研發(fā)人員配備有20余人，包含預(yù)訓(xùn)練、強(qiáng)化學(xué)習(xí)相關(guān)、數(shù)據(jù)集相關(guān)、大模型評(píng)測(cè)、文字小說到漫畫的自動(dòng)轉(zhuǎn)化等相關(guān)人員；具備預(yù)訓(xùn)練大模型的開發(fā)、部署、訓(xùn)練、微調(diào)等相關(guān)技術(shù)。公司在前述領(lǐng)域籌備時(shí)間尚短，2023年初至今已支付的相關(guān)人員成本、設(shè)備、技術(shù)服務(wù)費(fèi)等約1,000萬元人民幣。

模型公司向公司采買數(shù)據(jù)的具體合作方式：公司千億級(jí)正版高質(zhì)量中文語料數(shù)據(jù)庫(kù)資源優(yōu)勢(shì)，以及持續(xù)生產(chǎn)內(nèi)容的能力、編輯能力，可為AI大模型訓(xùn)練提供高質(zhì)量中文數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素。按照采集數(shù)據(jù)包的大小及數(shù)據(jù)類別進(jìn)行基礎(chǔ)包加增量包的收費(fèi)。目前具體合同尚未簽署。

投資建議：建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注AI+應(yīng)用、AI+數(shù)據(jù)相關(guān)的AI產(chǎn)業(yè)受益龍頭個(gè)股【中文在線】，公司已詳細(xì)解答深交所關(guān)注函提出的核心問題，同時(shí)表明公司在AIGC應(yīng)用上的投入和發(fā)展現(xiàn)狀，以及市場(chǎng)較為關(guān)注的模型公司數(shù)據(jù)采買模式等內(nèi)容。同時(shí)，建議關(guān)注Reddit（美版貼吧）向AI公司收取數(shù)據(jù)使用費(fèi)的問題。近期美國(guó)已出現(xiàn)案例，表明數(shù)據(jù)收費(fèi)或?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注近期與【AI+數(shù)據(jù)】有關(guān)的公司，如【中文在線、鳳凰傳媒】等，以及上周周報(bào)重點(diǎn)提示【數(shù)據(jù)要素】有望成為市場(chǎng)核心主題之一，關(guān)注【每日互動(dòng)、浙數(shù)文化、三人行】等。

風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)政策變化、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、測(cè)試效果及上線節(jié)奏低于預(yù)期等。